Ребалансировка и инвестиционный портфель



Ребалансировка это процесс, когда инвестор продает активы, ставшие занимать больше отведенной им доли в портфеле, а на полученные деньги покупает те ценные бумаги, которых ему недостает.

Таким образом, устраняются перекосы, и инвестиционный портфель возвращается к первоначальным пропорциям.

Многим инвесторам советуют регулярно пересматривать соотношение активов в их портфелях и делать ребалансировку. Такие меры проводятся для снижения риска.

В дивидендном инвестировании, ребалансировку я не провожу путем продажи активов. Иначе пришлось бы продавать акции - победители, приносящие большую часть дохода.

На мой взгляд, ребалансировка инвестиционного портфеля это в некоторой степени попытка просчитать рынок.

В дивидендном же инвестировании я придерживаюсь несколько другого подхода – держу акции с наилучшими показателями так долго, пока это возможно (а именно - до изменений в дивидендной политике компании).

Я провожу немало времени, пытаясь найти привлекательно оцененные компании. Затем исследую их финансовое состояние, получая информацию через отчеты и статистику. На основании вышеперечисленного, определяю, стоит ли компания того, чтобы добавлять ее активы в свой инвестиционный портфель.

Даже если я тысячу раз прав и сегодня компания действительно кажется прекрасным дополнением к моему портфелю, это совершенно не означает, что через год или пять, десять, двадцать лет она таковой останется.

Компания может стать слишком переоцененной или встретиться с обстоятельствами, которые я не учел.  В итоге ее финансовое состояние начнет ухудшаться, что, в свою очередь, вынудит управляющих принять решение уменьшить размер выплачиваемых дивидендов или отказаться от них совсем.

Безусловно, тщательный отбор сводит вероятность таких ситуаций к минимуму. Но никогда не помешает сохранять объективность, так что избавляться от «подпорченных» биржевых продуктов нужно без сожалений. В вашей корзине должны оставаться только свежие фрукты.

Именно продажу акций я считаю наиболее трудной частью дивидендного инвестирования. Обычно я делаю это после изменения дивидендной политики, наличного выкупа акций или при достижении крайностей в оценке компании, например, когда коэффициент цены к доходу превышает значения в 30-40.

Тем не менее, в отличие от других, я не занимаюсь ребалансировкой портфеля при помощи продажи активов как таковой.

Я ожидаю, что большинство приобретенных компаний постепенно будут увеличивать доходы и дивиденды.

Например, рыночная стоимость компании, с прибылью 1 доллар за акцию, и коэффициентом цены к доходу в 15-20 раз выше, будет колебаться в течение года в пределах 15-20 долларов. Если прибыль составляет 1,05$ за акцию, а коэффициент цена/доход находится в промежутке между 16 и 20, значит, в норме она торгуется по 16,8$-21$.

Конечно, на бирже, как и в жизни, нет ничего определенного и развитие не идет исключительно по прямой.

Однако если компания повышает чистую прибыль  из года в год и не является слишком переоцененной на рынке, то я не буду ничего предпринимать.

В этом, по сути, и состоит моя задача – не придираться к мелочам, если прибыль и дивиденды демонстрируют непрерывный рост. Лучше я буду время от времени проверять, как идут дела и наслаждаться ростом пассивного дохода.

Полученные дивиденды я получаю наличными и накапливаю, пока их сумма не достигнет тысячи долларов, чтобы купить на них новые акции. И если какая-то компания уже перевешивает, я просто не буду добавлять ее в свой инвестиционный портфель.

Я могу купить акции, которых у меня не было или добавить новые доли к уже существующим позициям – все зависит от их рыночной стоимости.

На этом этапе главное - не переплачивать.

Несмотря на то, что я не занимаюсь ребалансировкой моего дивидендного портфеля при помощи продажи акций, я все-таки слежу за его весом.

Так, для портфеля из 40 компаний, считаю приемлемым, чтобы средний размер позиции составлял примерно 2,50%. Если какая-то из них начинает превышать 5%, я перестану добавлять в нее деньги, даже если это самая лучшая из имеющихся возможность получать дивиденды.

Вдобавок, получаемые от нее дивиденды я распределю по другим позициям. Если позиция составляет от 6 до 10 процентов моего портфеля, и я планирую все еще увеличивать его за счет новых активов, я все равно не буду прибегать к ребалансировке или продавать.

Если я все еще добавляю акции в инвестиционный портфель, значит, он растет в цене, а следовательно, относительный вес этой избыточной позиции со временем снизится.

Другим инструментом в моем распоряжении является и то обстоятельство, что я получаю выплаты наличными, а затем распределяю их среди наилучших из доступных на данный момент возможностей за пределами 5-10 моих топовых составляющих.

И даже если я не планирую больше увеличивать свой портфель за счет новых акций, я все равно воздержусь от его возвращения к прежним пропорциям. Не вижу никакого смысла продавать компанию только потому, что она выросла в цене.

Это приведет к налоговым последствиям, брокерским комиссиям и прочей головной боли. Что полностью противоречит моей философии пассивного заработка
 - покупки долей в устойчивом бизнесе, с хорошими долгосрочными перспективами и получения дивидендов
.

Конечно, есть некоторые условия, при которых я избавляюсь от акций – это обратный выкуп за наличные, сокращение дивидендов и  приближение коэффициента цена/доход к нелепым показателям.

Ко всему прочему, ребалансировка видится мне как попытка просчитать рынок. А инвесторов, которые преуспели в этом, можно сосчитать по пальцам.

Вы лишь добавите себе хлопот, продавая компании по причине роста их цен. Это чистой воды спекуляция – обращать внимание только на цены. Избавляясь от акций, только потому, что они прибавили в стоимости, а не потому, что изменилась фундаментальные факторы, вы лишь сделаете своего брокера немного богаче и заплатите больше налогов. А также возьмете на себя дополнительный риск, ведь новые акции могут вырасти еще больше проданных.

Помимо прочего, продажа переоцененных активов не должна быть автоматической.

Так, компания может продемонстрировать высокий коэффициент цена/доход только потому, что произошло какое-то непредвиденное событие, которое больше не повторится.

Или цена на акции выросла, но по всем показателям виден потенциал дальнейшего увеличения прибыли и дивидендов, а именно ради этого мы и вкладываем деньги в данный вид активов.

Еще случается ситуация, когда компания выглядит переоцененной на самом пике экономического цикла, а на спаде кажется недооцененной. Это часто бывает с компаниями, связанными с сырьем – нефтью, газом, металлом.

Дополнительный риск заключается в том, что можно продать компанию, которая выглядит переоцененной и будет процветать еще 30 лет и купить вместо нее дешевую, чьи показатели не оправдают себя.

Продажа компании с растущей ценностью с целью замены ее на другую, подешевле, даже со стороны не выглядит разумной стратегией.

Вы как бы наказываете победителей и вознаграждаете неудачников.

Большинству инвесторов этот довод покажется неубедительным, так как он идет вразрез с расхожим мнением, что покупать надо дешево, а продавать дорого. Позвольте приоткрыть вам один секрет.

Мне нравится покупать на взлете развития компании, чтобы потом держать позицию как можно дольше и собирать с нее дивиденды. Если же продавать все-таки приходится, стараюсь делать это по цене, намного превышающей покупку.

Такой вариант возможен только лишь с частью моего портфеля, но если все складывается идеально, то этим я компенсирую свои неудачи.

Более высокая цена за акцию является результатом роста подлежащих показателей. Покупка на наивысшей точке развития меня не пугает, главное, чтобы цена была привлекательной.

Помните, что мы покупаем акции в надежде, что компания будет и далее увеличивать свои заработки и дивиденды.

Конечно, если удастся купить компанию с улучшающимися показателями по минимальной цене, это только плюс. Главное, изучать инвестирование со всех сторон и подвергать рассмотрению любые возможности для прибыльного размещения своих денег.

В 2011 году, когда я добавил в портфолио акции одной компании, они торговались по рекордной стоимости. Тем не менее, я видел, что компания расширяется и намеревается увеличивать свои показатели. Вплоть до конца 2012 года я считал ее переоцененной.

Затем компания начала последовательно увеличивать свои показатели, в том числе значение дивиденда на акцию и снова стала привлекательно оцененной в моих глазах. На данный момент, она немного переоценена, но я не стану продавать, пока компания наращивает базовые активы и увеличивает выплаты.

Тем не менее, если доходность достигнет показателя в 3,50%, часть своей доли я все-таки продам. При значении в 3% избавлюсь от еще одной части ее акций и останусь с 1/3 от первоначального размера позиции в данной компании.

Моя инвестиционная модель лучше всего показывает себя в работе с компаниями, прибыль которых не страдает от сильной волатильности, а также располагающих достаточными конкурентными преимуществами, чтобы диктовать цены на рынке брендовых товаров и услуг.

В этом случае продажа акций, например, Coca-Cola (KO), которая увеличивает прибыль каждый год примерно на 10%, может быть оправданной только при коэффициенте цены к доходу выше 30-40. Пока это выглядит довольно разумным, лучше не вносить никаких изменений. Продавать только потому, что акции выросли по сравнению с другой компанией, не кажется мне предусмотрительным. Особенно если это делается автоматически, без принятия во внимание бухгалтерских показателей, стабильного роста прибыли и дальнейшего потенциала.

Подводя итог, идея ребалансировки заключается в снижении риска. Но это происходит за счет снижения прибыли. Складывается ситуация, когда активы, от которых вы ждете хорошего дохода, и в самом деле начинают его приносить. Однако как только это случается, приходится от них избавляться.

И всё ради цели сохранить определенный вес составляющих портфеля.

В конце концов, вы продаете те акции, которые приносят наивысший результат, покупая другие, с низким показателем ожидаемой доходности.  Таким образом, можно сказать, что ребалансировка инвестиционного портфеля достигается за счет снижения его доходности.

Все, что нужно знать об отборе акций для долгосрочного инвестирования, можно найти в спецкурсе "Фундаментальный Анализ Компаний"


Только лучшие материалы. Раз в неделю.

☑ Нажимая на кнопку "Получать", я согласен с политикой конфиденциальности и обработки персональных данных

Куда, где и как инвестировать, только для подписчиков сайта.

Комментарии:

Комментариев еще нет.

Оставить комментарий

Поздравляем с подпиской!
Теперь перейдите в ваш почтовый ящик и подтвердите подписку!
Закрыть окно