Премии и дисконты ETF



Как вы уже наверняка знаете, биржевые фонды отслеживают определенный ориентир, чаще всего, индекс. ETF являются отличным способом  вложения денег в лучших представителей отдельных секторов экономики, не покупая при этом акции каждой компании. Если в индексе 100 представителей, то, купив даже одну долю соответствующего фонда, вы сможете заработать на них всех.

Чтобы повторять движение индекса, биржевой фонд приобретает корзину активов, из которых он состоит. Следовательно, можно было бы предположить, что рыночная стоимость фонда ETF не должна отличаться от стоимости его составных частей. Чтобы измерить это, применяется показатель стоимости чистых активов (СЧА или NAV).

В идеале, рыночная цена на биржевые фонды ETF должна совпадать с этим показателем. Но так бывает далеко не всегда.

Под воздействием различных обстоятельств, рыночная цена на ETF может быть либо выше, либо ниже показателя стоимости чистых активов фонда.

Когда ETF торгуется по цене, выше своего показателя стоимости чистых активов, принято говорить, что торговля идет с премией.

Когда биржевой фонд торгуется по цене, ниже СЧА, это называют дисконтом.

Специально уполномоченные лица - авторизованные участники, помогают удерживать рыночную стоимость биржевых фондов в соответствии с ценой активов, из которых фонд состоит.

Они участвуют в создании новых долей фонда, если на них вырос спрос или погашении, если спрос уменьшился. То есть либо покупают ценные бумаги, составляющие индекс и обменивают их на доли фонда, либо продают доли ETF и получают равноценное количество ценных бумаг.

Это приводит рыночную стоимость ETF в соответствие со стоимостью активов, из которых создан фонд.

При возникновении значительных премий или дисконтов, авторизованные участники могут извлечь выгоду на разнице в цене через процесс создания и погашения биржевого фонда.

Причины возникновения премий и дисконтов

Можно выделить два основных фактора, отвечающие за появление премий и дисконтов - это часы работы биржи и ликвидность.

В первой ситуации, ценные бумаги, из которых создан биржевой фонд, могут торговаться на фондовом рынке, работающим в иное время, чем та биржа, где продаются и покупаются биржевые фонды. В результате возникают значительные премии или дисконты.

Всегда имейте в виду это обстоятельство, если инвестируете на американской бирже в международные биржевые фонды. Из-за разницы во времени премии и дисконты в них - распространенное явление.

Для инвесторов на бирже США, нужно заметить, что расхождения ETF, состоящих из американских активов, обычно небольшие, так как они торгуются на той же площадке, что и лежащие в основе ценные бумаги. Это, помимо прочего, является дополнительным источником ликвидности.

Кроме биржевых фондов, состоящих из ценных бумаг других стран, расхождения между стоимостью ETF и активов, из которых он состоит, проявляется также на рынке национальных  облигаций.

Стоимость самих облигаций и стоимость ETF на эти облигации определяется по-разному. Эта разница в оценке способствует неизбежному возникновению премии, когда стоимость биржевого фонда выше, чем облигации.

Ликвидность на фондовом рынке также влияет на образование премий и дисконтов ETF. При сниженной ликвидности или росте спроса на биржевой фонд, расхождения между стоимостью фонда и стоимостью его чистых активов возрастают. При снижении спроса на фонд, премия может превратиться в дисконт.

Государственные облигации обычно ликвидны, с более узкими и постоянными спредами между ценой спроса и предложения. Это заставляет ETF на государственные облигации торговаться с невысокими премиями и дисконтами.

Корпоративные облигации менее ликвидны в обращении, а спред между ценой покупки и продажи более широкий и, зачастую, волатильный. В результате, ETF на корпоративные облигации обычно имеют более широкие расхождения со стоимостью чистых активов.

Спреды акций компаний с высокой капитализацией, как правило, невелики, следовательно биржевые фонды, состоящие из таких акций, торгуются с меньшими премиями и дисконтами.

Зачастую цены покупателя и продавца при торговле акциями компаний с небольшой капитализацией демонстрируют сильный разрыв, что приводит у премиям и дисконтам у биржевых фондов, основанных на таких акциях.

Все секреты биржевых фондов ETF собраны в одном исчерпывающем руководстве.


Хотите инвестировать на фондовом рынке, но не знаете с чего начать? Приходите на мой бесплатный обучающий вебинар!

Чтобы получить приглашение зарегистрируйтесь в форме ниже:

☑ Нажимая на кнопку "Получить курс бесплатно", я согласен с политикой конфиденциальности и обработки персональных данных

Комментарии:

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Зарегистрируйтесь на вебинар по инвестированию совершенно бесплатно
Поздравляем с подпиской!
Теперь перейдите в ваш почтовый ящик и подтвердите подписку!
Закрыть окно