Ликвидность биржевых фондов



Для отдельных акций, ликвидность выражается в объеме торгов и их частоте – чем больше, тем лучше. При инвестировании в ETF, стоит обращать внимание и на другие составляющие.

ETF это не акция

Инвесторы хвалят биржевые фонды за их ликвидность и возможность покупать и продавать их так же, как отдельные акции. Действительно, у них немало схожих черт.

Если фонд не проводит определенное количество операций в день (скажем, 50 тысяч), стоит ли считать его неликвидным и всячески избегать? Вовсе нет. При сделках с отдельными акциями, такое допущение, может, и имеет место быть, но когда дело доходит до ETF, нужно копать глубже. Здесь важно понимать разницу между первичной и вторичной ликвидностью торгуемых на бирже фондов.

Первичный и вторичный рынок

Большинство частных инвесторов, не связанных с крупными финансовыми институтами, осуществляют транзакции на вторичном рынке. Это означает, что торговля происходит теми ценными бумагами ETF, которые уже существуют. Вторичная ликвидность это наглядная  ликвидность, которую вам демонстрирует брокер (например, объем и спреды). В первую очередь, она определяется объемом имеющихся в наличии акций ETF.

Тем не менее, одной из особенностей биржевых фондов является гибкость – их ценные бумаги могут быть созданы или погашены, чтобы компенсировать изменения в спросе. Первичная ликвидность связана с тем, насколько рационально будет создавать или погашать фонды. Ликвидность одного рынка, скажем, первичного, не является показателем ликвидности вторичного и наоборот.

Отделить первичный рынок от вторичного, можно и другим способом – по участникам. На вторичном рынке инвесторы торгуют друг с другом или маркет мейкерами уже существующими долями биржевых фондов.

На первичном рынке, для регулирования предложения, обращаются к уполномоченным участникам. Они могут способствовать либо погашению (переведя доли ETF в базовый актив), либо созданию новых долей ETF (обменяв акции компаний, составляющих индекс на равноценный пай акций ETF).

Основные показатели ликвидности на первичном и вторичном рынке, различаются между собой. На вторичном она зависит от стоимости торгуемых ETF, на первичном, ликвидность это показатель оценки базовых активов, из которых состоит биржевой фонд.

Когда объем сделки исчисляется в десятках тысяч акций, инвесторы могут обойти стороной неликвидный вторичный рынок, прибегнув к помощи уполномоченных участников первичного рынка с целью создания новых паев ETF.

К сожалению, наши инвестиции гораздо скромнее и нам, частным инвесторам, ничего не остается, как пользоваться вторичным  рынком. При этом нельзя забывать – для доступа к вторичной ликвидности, нужно следить за статистикой. Например, средним размером спреда, средним объемом торгов, премиями и дисконтами (то есть, не отклоняется ли ETF от чистой номинальной стоимости базовых активов (NAV).

Если вы покупаете или продаете большое количество акций, скажем 50 тысяч долей ETF или более, эта статистика не оказывает большого влияния на доступ к ликвидности. Для таких больших объемов сделок гораздо важнее ликвидность базового актива, лежащего в основе биржевого фонда.

Для того, чтобы создать 50 тысяч акций биржевого фонда, уполномоченный участник должен выкупить необходимую часть активов, движение которых отслеживает фонд и получить взамен равноценную корзину акций ETF. Есть прямая связь между ликвидностью базового актива и ликвидностью первичного рынка. Чтобы ее достичь, уполномоченный участник должен совершить покупку на соответствующем рынке и чем проще он сможет это сделать, тем более эффективно произойдет процесс создания и погашения долей ETF.

Подробнее об этом и о многом другом рассказывается в моем курсе "Все Секреты ETF"


Только лучшие материалы. Раз в неделю.

☑ Нажимая на кнопку "Получать", я согласен с политикой конфиденциальности и обработки персональных данных

Куда, где и как инвестировать, только для подписчиков сайта.

Комментарии:

Комментариев еще нет.

Оставить комментарий

Поздравляем с подпиской!
Теперь перейдите в ваш почтовый ящик и подтвердите подписку!
Закрыть окно