В то время, когда в мире биржевых инвестиционных фондов (exchange traded fund) продолжают зажигаться новые звезды, многие инвесторы до сих пор не имеют четкого понимания, что такое ETF и как они работают.

Им либо неловко показаться некомпетентными, либо некого спросить. Поэтому вопросы остаются без ответа, а инвесторы упускают инструмент для получения прибыли.

С целью немного приоткрыть завесу тайны, я выделил несколько распространенных вопросов об Exchange Traded Fund или, сокращенно, ETF, которые вы, возможно, стесняетесь задать.

1. Что такое ETF?

ETF не зря завоевывают все большую популярность. По сути, вы покупаете целый набор ценных бумаг, заключенный в одной ценной бумаге. Когда инвестор покупает ETF, он приобретает небольшой процент в огромном портфеле из акций, облигаций или других активов.

ETF позволяет большому числу инвесторов создать огромное, хорошо диверсифицированное, портфолио, которое им было бы не по плечу создать самостоятельно.

2. Какая разница между ETF и ETN?

Прежде чем начать инвестировать в ETF, неплохо было бы разобраться в биржевых инструментах.

Во – первых, ETN (биржевые индексные ноты) это залоговые инструменты и соответственно, разделяют кредитный риск своего эмитента, тогда как перед ETF (exchange traded fund или торгуемыми на бирже фондами) такой проблемы не возникает.

Справедливости ради, стоит признать, что случаи, когда ETN страдали от риска некредитоспособности, довольно редки, хотя следует заметить, что американский банк Lehman Brothers являлся эмитентом нескольких ETN во время своего банкротства в 2008 году.

Каким бы крупным не был финансовый институт, если у него начнутся серьезные проблемы, ваш ETN может остаться невыплаченным.

В области налогообложения, ETN как и большинство ETF облагаются налогом на прибыль, но только после их продажи.

Считается, что при торговле фьючерсами на сырьевые товары или валюту, с точки зрения уплаты налогов, выгоднее покупать ETN. Стоит также заметить, что у ETF возникают ошибки отслеживания, тогда как ETN никогда не бывает свойственна такая проблема.

Если рассматривать такие показатели, как риск и ликвидность, то ETF выглядят гораздо привлекательнее для инвестирования.

3. Что такое ошибка отслеживания?

Проще говоря, это разница между движением фонда ETF  и изменением лежащего в его основе индекса или другого актива, например нефти или золота.

То есть в силу некоторых причин, доходность фонда может отличаться от эталона. Самым элементарным источником появления ошибки отслеживания являются затраты на управление фондом.

Иногда препятствием становится небольшой объем торгов, так как некоторые продукты не торгуются по несколько дней, что не позволяет их цене в точности отражать индекс в данное время. В других ситуациях дисбаланс с лежащим в основе индексом может означать, что у фонда не было достаточно времени, чтобы успеть за ним.

Чем выше показатель ошибки отслеживания, тем менее эффективны инвестиции в этот фонд. Допустимой нормой считается, когда биржевого фонда (ETF или exchange traded fund)  отстает от индекса на величину комиссии.

4. Что случается, когда ETF перестаёт существовать?

Так как все больше фондов появляется на рынке и между ними усиливается конкуренция, неизбежным обстоятельством становится закрытие некоторых из них.

Управление ETF стоит денег и иногда наступает момент, когда эмитенту становится невыгодно держать фонд.

Но закрытие фонда - не причина впадать в панику.

У вас будет возможность либо продать свои акции заранее, либо получить свою долю наличными.

Конечно, это может быть сопряжено с некоторыми издержками, например, возникновением налоговых обязательств и затратами, вызванными перестановкой капитала. Тем не менее, закрытие ETF это не конец света.

5. А что насчет ETF с левереджем?

Маржинальные ETF вызывают множество обсуждений и споров. Заявляется, что они будут демонстрировать доходность, превышающую показатель доходности (или убыточности, если это обратный ETF) отслеживаемого индекса  вдвое или втрое.

Стоит обратить внимание, что в случае снижения показателя эталона, убыток маржинального ETF увеличится с таким же коэффициентом.

Многие инвесторы с удивлением отмечают, что на деле показатели дохода не соответствуют заявленным.

Дело в том, что подобные ETF ориентируются на дневную доходность и проходят ежедневную ребалансировку, соответственно меняется их уровень левереджа.

Существуют продукты с ежемесячным пересмотром, а есть и такие, которые никогда не пересматриваются, но на сегодняшний день наиболее распространенные залоговые ETF ребалансируются ежедневно.

6. Имеет ли значение методика оценки ETF?

Безусловно. Существует множество способов оценки ETF – по капитализации, средней арифметической, методике равных весов, выручке, методу RAFI (учитывающий балансовую стоимость, доход, денежные потоки и дивиденды).

Все эти способы имеют свои сильные и слабые стороны.

Определять подходящий надо для каждой отрасли отдельно.

Но оценки взвешивания очень важна и от нее зависит доходность вашего портфеля. Наиболее распространено оценка по капитализации, однако оно имеет некоторые недостатки и стоит рассмотреть альтернативные варианты, при условии, что понимаете все присущие им тонкости и особенности.

7. Имеет ли значение небольшая разница в комиссионных?

То, что поначалу кажется небольшим различием, со временем может вылиться в значительную сумму.

Индустрия ETF особенно гордится предложением самых конкурентоспособных цен для инвесторов, особенно в последнее время, когда началась борьба за снижение стоимости их услуг.

В результате, некоторые фонды, например, VWO, смогли преуспеть в этом и  опередить конкурентов. Наиболее наглядным, будет сравнение двух золотых ETF – IAU и GLD, первый берет 0,40%, а второй 0,25%.

Представьте два различных портфеля по миллиону долларов каждый, один полностью состоящий из GLD, а другой из  IAU (очевидно, что это полный провал в части диверсификации и приводится только для примера).

Расходы на содержание первого портфолио составят четыре тысячи долларов, а его конкурента - всего две с половиной тысячи. Разница в полторы тысячи долларов кажется не такой уж и значительной, но это на первый взгляд.

Если взять тридцатилетний период, получится 45 тысяч долларов или 4,5% от суммы вашей первоначальной инвестиции. Чтобы сэкономить эти деньги, достаточно лишь выбрать правильный фонд.

8. Как обстоят дела с налогами?

Сама структура торгуемых на бирже фондов позволяет оптимизировать налоговые сборы.

При выкупе и погашении акций ETF налогооблагаемая база не формируется, так как они проходят в натуральном виде и больших количествах.

Фонды не выкупаются держателем, а просто продаются, как обычная акция.

9. Зачем инвестировать в индекс?

Прошли те дни, когда активное управление было лучшим решением для инвестора.

Пассивно управляемые ETF позволяют сэкономить на платах за управление.

ETF предоставляет хорошую диверсификацию в рамках индекса.

Индексы могут быть основаны на акциях, облигациях, валюте, сырьевых товарах, а привязанный к нему ETF открывает инвестору доступ к любым отраслям на его вкус.

10. Что лучше – ETF или ПИФ?

«Лучше» – это не самое подходящее определение ситуации, независимо от того, как часто задается данный вопрос.

Каждый инвестиционный продукт имеет свои особенности, но по многим факторам  ETF стоит особняком среди других биржевых инструментов.

ETF (exchange traded fund) дешевле, более прозрачен, позволяет покупать по марже, шортить и предоставляет больше контроля за прибылью.

Список различий можно продолжать, но, в итоге, никто не сделает правильный выбор за вас. В любом случае стоит учитывать что ПИФ - это рискованное доверительное управление, а ETF - это самостоятельные прямые инвестиции.

Если вы хотите научится разбираться в ETF-ах лучше чем 97,5% финансовых консультантов, то вам просто необходимо изучить мой специальный курс - "Все секреты ETF"